日期：2016-7-13（原创文章,禁止转载）
基金采取战术做空的重要缘由透析
战术做空VS战略看多 股市大底当前基金进退维谷
对已出现的千点大底，作为市场主力的基金经理们纷纭判断这就是政策大底，但是面对这个表现得愈来愈坚实的政策心理底，是选择战术上继续做空还是改变成长时间看多的战略，一些基金经理仍旧觉得很困惑。有代表性的观点认为：“虽然我们现在操作上战术性做空，但明白终究应当战略看多，所以希望能够出现第一笔大资金带头发挥杠杆效应，我们才能跟上。”
一家基金公司研究总监昨日晚间接受《第一财经》采访时说：“依照当天大盘的趋势分析，是要跌穿千点的，但是从大盘走势来看，应该是有资金入市托底，所以我们判断千点就是政策心理大底，不会再跌下去了。”
但是部份基金目前为何仍旧采取战术做空呢？
基金考核制度设计是致使基金战术做空的重要缘由之一。一家大型基金管理公司的基金经理昨日下午接受采访时说：“大底当前治疗癫痫病的医院，我们也没有办法。我们同行之间都知道战术做空这类短线操作没意义，长时间战略来看就应当买入。可是你要理解我们癫痫有哪些症状表现，现在基金事迹排名非常剧烈，年度排名落后是要下岗的，季度排名直接影响我们个人的收入。为何会有这么密集的排名？同行之间现在每天大家都比赛要排名的，差距就是这样一点一点积累起来。你问为何这么短视？不单单对我们基金经理的考核制度设计是这样，就算是持有人，考核也是这样啊。对在一线操作的基金经理的战略战术矛盾，一家由北京大型实业集团控股的基金公司研究总监详细分析说：“不管封闭式、开放式基金，目前考核制度的设计都影响战术偏空。成熟市场投资者心态比较成熟，风险承受能力较强，但是内地市场投资者还是心态非常脆弱。所以，成熟市场基金管理公司一般都是用三年或5年一个跨度来考核事迹，而在我们这里最多一年，一般都是半年作为一个跨度来考核。这给基金经理压力非常大，不可能从长远来斟酌投资品种。另外，根据基金公司的“三三制”考核赏罚，也就是在事迹总排名里面占据前三分之一的基金经理虽然嘉奖丰富但风毛麟角，后三分之一要下岗，所以大部分基金经理甘于做中间的三分之一，这致使了中庸化操作。已中庸化的这部份基金经理会根据全部市场的弱势走势亦步亦趋，目前就是战术做空。”
上述研究总监昨日晚上还谈到另外一个缘由：“虽然政策底部已清楚，但也是有顶部的，这个顶部比较模糊，我们现在看不清楚。目前实业行业的企业利润率都在下降，宏观面和企业微观面均使市场在上涨中遭到压力。”但是，一名基金经理也分析道，由于一样的缘由使资金从实业中撤出并等待进入股利润回报率在300%以上，现在已大大下降。还有投资房地产的资金，也已撤出并乘机进入股市。”
股权分置改革进入全面铺开阶段治癫痫常德哪家医院好，将有大量由于对价支付而产生的新流通股寻求买家，这也是基金遭受股票供给压力的一个缘由，该基金研究总监分析：“3年内大约有1000亿元国资扩容是比较准确的，但是另外的扩容预期还包括以送股为主要情势的对价支付产生的大量新流通股，这部份要流通，也是扩容行动。全面铺开后，压力就很大，仅宝钢一家就有两三亿股新流通股出来。”
