日期：2016-1-13（原创文章,禁止转载）
汽车行业:销量增速回落 景气继续下行
核心提示
我們的月度調研顯示10月份銷售低于車廠預期,銷量增速出現回落,整體“金九銀十”的銷售成色不足,汽車市場的景氣度處于持續回落之中。結構上來看,SUV 仍然是相對表現更好的品種,自主品牌的市場份額出現上升,而日系份額出現回落,重卡銷量增速持續走低可能持續到明年。
报告摘要
10月份乘用車銷售增速繼續下行:月度乘用車廠調研顯示10月份車市整體銷售情況仍然小幅低于車廠預期,乘聯會的周度數據以及我們的外推測算都顯示10月份狹義乘用車銷量增速會跌落至8%甚至更低,這也將成為今年以來首次狹義乘用車銷量增速低于10%的月份,2014年的汽車銷量增速低于2013年已基本確認。
“金九銀十”銷售成色不足,汽車市場樂觀情緒降溫:今年“金九銀十”的銷量占比是過去幾年中偏低的水平,這也反映了今年的汽車市場景氣度是前高后底。汽車市場下半年以來增長放緩,如果說7、8月份的夏天淡季數據尚不具有足夠的說服力,則“金九銀十”的成色不足將引發樂觀熱情的降溫。汽車板塊在今年以來的走勢持續強于整體市場,但這一現象自9月以來正在出現變化。
日系份额三季度下降,SUV 对轿车的分流仍在持续:日系在三季度的销量同比增速跌至负增长;相比于日系,自主品牌的市场份额在三季度得以提升。SUV 在不同车种中的相对优势则依旧在持续之中,拥有SUV 上量车型的车厂仍然具有更好的成长优势。在轿车弱于整体乘用车市场销量增速的现象背后,可能存在着轿车需求转化为SUV 需求的因素。
重卡銷量增速走低可能持續到明年:我們外推測算,年底時重卡銷量負增長幅度還將進一步拉大,直至明年上半年的大多數時間里重卡銷量增速都會處于下行通道中。考慮到需求偏弱可能拉長重卡更新年限、以及投資強度下降導致公路貨運量中重卡運輸成分下降的因素,重卡的運能利用率在2014年可能下降,這也將抑制更新需求。
