日期：2016-7-13（原创文章,禁止转载）
搜于特(002503):立足3 4线城市谋发展
基本结论、价值评估与投资建议
公司是国内三四类市场休闲服零售业的领导者之一,生产完全外包,以特许加盟为主的销售模式进行休闲衣饰的设普通加盟店878家、战略加盟店8家、商场专柜94家、直营专卖店2家,初步构成遍及全国的营销络;
公司经营模式与同为休闲服品牌的七匹狼和美邦相比,本质上大同小异,公司最大特点在于在3、4线城市的相对强势地位,未来发展前景主要取决于公司能否根据本身3/4线城市、产品高性价比这个特点,对市场变化做出快速而公道的反应长沙癫痫治疗技术怎么样。我们认为公司凭仗多年来在3/4线城市经营的成功经验,是能够捉住3/4线城市发展商机的;
公司此次上市发行2000万股,发行价75元/股,计划通过召募资金扩大营销络和信息系统建设。一般认为休闲服行业平均增速在20-30%之间,我们认为公司有望凭仗上市融资优势主要诊断癫痫病的方法,未来事迹有望实现高于行业均值的增长;
我们预计公司10-12年实现收入6.07亿元、8.38亿元和11.60亿元,净利润分别为8585万元、1.20亿元和1.65亿元,分别同比增长58.8%、39.95%和37.05%,摊薄后EPS分别为1.073元、1.502元和2.058元;
根据和当前A股上市的纺织服装零售公司分析比较,考虑到公司未来事迹是的高增长,我们给予公司11年40-50倍市盈率癫痫的症状表现为,对应的公道价格区间在60.08-75.1元之间
风险提示:当前和未来纺织原料价格剧烈波动可能影响公司业绩;直营体系建设难度较大,存在直营店效益低于预期可能。
