日期：2016-7-13（原创文章,禁止转载）
兴蓉投资(000598):未来业务发展亮点多
1.事件:
2011年4月29日,兴蓉投资公布了2010年报和2011年1季报:去年实现营业收入6.12亿元,同比增长8.79%;归属于上市公司净利润2.36亿元,同比增长5.69%;基本每股收益0.53元,调剂后同比减少28.38%。今年1季度实现营业收入1.69亿元,同比增长21.33%;归属于上市公司净利润0.60亿元,同比增长13.74%;
基本每股收益0.13元,调剂后同比没有变动。
2.我们的分析与判断:
(1)大股东自来水资产注入将大幅提升公司业绩。
我们认为定向增发收购的大股东自来水资产价值被低估西安癫痫病哪个医院专业,今年事迹有望超预期,主要原因:
(1)自来水公司产能利用率还有很大提升空间,2011年最少能够到达70%。
(2)公司预测2011年平均售水价格偏低,我们估算成都市2011年各类用水的综合水价为2.52元/吨,相比2009年上涨47.7%。
(3)我们预计自来水本钱将下降10%,净利润率将最少到达25%。
(2)未来业务发展亮点很多,事迹不会没有增长。
我们预计公司未来3年事迹年均增长率不会低于20%,主要原因:
(1)水务外延扩大能力强。公司是成都市国资委唯一的上市平台,未来有望取得强大的政策支持。
(2)污泥处理业务。第一污泥处理厂预计今年底建成,2012年上半年试运行怀孕期间的癫痫患者怎么办,随着"125"污泥处理环保标准的提高,预计公司在明年会开建第二污泥处理厂,未来有望在异地复制。
(3)垃圾渗滤液业务。团体和公司目前正在研究垃圾渗滤液处理的示范性工程建设,未来将把垃圾渗滤液处理打造成为公司环保业务的主力发展方向,并在异地进行大规模的复制扩大。
(4)再生水业务。目前主要还停留在可研阶段,未来主要斟酌在新城区及工业园区发展再生水业务。再生水是污水处理的副产品,其生产成本比较低贵阳癫痫如何治疗最好,再生水毛利率能够到达80%以上。
(5)其它环保业务。公司将打造环保水务并举的发展模式,与株式会社日立工业装备技术合作项目正在商讨中,预计未来合作方向是日立提供装备,公司作为项目总投资运营负责商。
3.投资建议:
我们预测公司2011-2012年的营业收入分别为13.9亿、15.7亿元,EPS 分别为0.91元和1.12元,对应当前动态市盈率分别为20X、16X。我们认为公司有很好的安全边际,在A 股市场水务板块中相对估值较低,未来年均增长率不会低于20%,是很好的价值投资标的,因此保持公司"推荐"投资评级。
