日期：2019-2-26（原创文章,禁止转载）
商品多数上涨农产品活跃热卷大涨3.68%
时间:2017-6-9 15:25:05 周五(6月9日)商品多数上涨，农产品活跃，截止下午收盘，热卷大涨3.68%，黄豆、玉米涨逾2%，淀粉、沪铜。沪铅、沪锌、玻璃、螺纹钢、菜油涨逾1%，白糖上涨1%，而跌幅方面，锰硅下跌3.83%，焦煤下跌2.21%，铁矿石、白银、硅铁、黄金、沪铝跌逾1%。
5月下旬至6月上旬，在悲观情绪主导下，螺纹钢期价自盘面高点回落500点。由于现货相对坚挺，沪钢主力合约基差亦创出800点的新高。当前宏观面收紧与供需转向宽松，基本面驱动向下。但同时高基差并存，现货仍相对坚挺，盘面进入涨跌两难的境地。两条主线并行，盘面资金难免争夺激烈。
宏观面压力不减
宏观面来看，下半年预期悲观。一方面，随着美联储缩表，央行开始被动缩表，利率呈现抬升趋势，利率的抬升预期将会对资产价格形成明显压制。另一方面，金融去杠杆的背景下，上半年房地产调控进一步趋严。随着金融监管的持续，严调控也将贯穿至下半年，届时将对钢材下游需求形成明显压力。近日，随着资金偏紧预期的加强，北京、广州及杭州等地开始对首套房贷款利率上调10%。自3月限购政策升级以来，房地产调控措施频出也再次表明了政府严控房地产的决心。
受严调控的影响，商品房销售累计同比增速从年初出现明显下滑，3月为19.5%，4月回落至15.67%。虽然土地购置面积同比增速仍然保持正向增长，但根据以往的经验，按照房地产商拿地一般滞后销售面积下滑半年左右计算，后期土地购置回落的预期也将逐渐加强，进而影响到下半年新开工需求。
供需逐步转向宽松
当前螺纹钢利润保持在约1000元/吨的历史极值。高利润下，钢厂产量难见大的收缩，预计后期粗钢产量仍将维持在高位。此外，后期供给端还有部分增量来自电弧炉，市场预计其投放产能在4000万吨，影响产量将在2000万吨左右，其释放节奏将决定后期供给边际增量。
需求端来看，传统梅雨季节来临。天气预报显示，未昆明军海脑科医院李新华主任来一至两周华东地区即将迎来大范围降雨，短时终端需求走弱将有所反映。成本方面，煤焦产量逐步回升，供给由紧转松，后期压力不减。铁矿石方面，高品矿结构性短缺问题解决，港口库存高达1.4亿吨，后期供给仍处于宽松状态，当前钢厂基本采用随采随用的策略。此外，随着钢厂废钢使用率的提升，乌鲁木齐治疗癫痫病首选医院炉料，特别是铁矿石的需求亦受到压制。总体来看，当前炉料供给已处于宽松状态，成材供需也在逐步转向宽松。
螺纹钢基差创历史极值
目前螺纹钢主力合约RB1710的基差达到历史极值800元/吨左右，其形成的原因来自两个方面：一方面，受前期去除中频炉产量、短期供给不足、终端需求不差影响，线螺采购屡创新高，现货相对维持坚挺；另一方面，来自宏观及下半年房地产需求的悲观预期较强，资金一路打压螺纹钢盘面价格，使得期价形成深贴水。
从目前的库存结构来看，螺纹钢社会库存下滑至10年新低，短期需求还在维持，贸易商补库变得更加谨慎，贸易快进快出的模式一定程度上对现货形成支撑。多空博弈，使得钢价在前期下跌后转入振荡形态。
从供需和成本的角度来看，6—7月螺纹钢供需将由紧转松。由于成本端支撑较弱，短期螺纹钢上涨缺乏明显驱动，策略上可选择反弹抛空。需要注意的是当前螺纹钢主力合约基差新高情形下，资金激烈竞逐，短线盘面反复不可避免，注意把握节奏。
2017年3月下旬，从2016年开始持续上涨的煤炭价格戛然而止，煤炭价格展开了迄今持续两个多月的下行走势。
与此同时，国家发改委等今年以来全力统筹做好煤炭去产能、保供应、稳价格等重点工作，较好处理了政府和市场、短期和长期、减法和加法、供给和需求的关系，更加注重运用市场化法治化办法去产能，采取综合措施促进煤炭价格回归合理区间，科学把握去产能力度和节奏，大力促进清洁能源多发满发，以更大力度和更配套的措施促进煤炭企业兼并重组转型升级，进一步严格安全生产要求，大力推进诚信体系建设等。由此，目前煤炭价格终于回归“2017年中长期基准合同价为535元/吨，绿色区域为500-570元/吨”的合理区间。
5500大卡动力煤指数自2017年4月5日报收690元/吨开始，至6月6日报收556元/吨为止，连续40期、62天下行，期间没有一次上涨反弹，累计下降134元/吨，跌幅达20%。5500大卡动力煤指数绿油油一片，市场上下跌声四起。而就在6月6日、7日，5500大卡动力煤指数已连续两天飘红上涨，终于摆脱了前期持续下行的走势，市场显示出筑底企稳的征兆。
产地方面，内蒙古地区受煤管票影响，蒙西地区煤价上涨范围扩大，但涨幅依然维持在10-20元/吨左右，因蒙煤供给受限，下游对晋煤需求回升，山西地区环保检查影响减弱，前期关停的煤矿陆续恢复生产，供应量有所回升，煤价跌幅逐步收窄，部分地区煤价开始维稳。陕西地区，整体销售一般，除神木某大型煤企价格下跌幅度较大外，其他多数煤矿根据自身的销售情况价格小幅波动。
港口方面，近期随着南方进入梅雨季节，近日水电出力有所增加，但仍不及去年同期，高温引起的民用电增量部分仍需火电补充，耗煤需求随之回升，导致北方港口下水量有较为明显的增加。港口需求阶段性好转，支撑港口动力煤价格企稳，5500大卡动力煤的主流成交价在惊厥是怎么引起的550元/吨左右，5000大卡动力煤的主流成交价在490元/吨左右。受内蒙古煤管票的限制，港口供应有所缩减，本周港口库存开始回落，加上最近几日沿海电厂日耗有所回升，贸易商报价开始小幅探涨，但实际成交价格暂时未出现上涨。
电厂方面，6月2日-6月8日，沿海六大电厂电煤平均库存总量由1215.63万吨回升至1269.72万吨，六大电厂平均日耗总量66.12万吨，出现较大幅度的上涨，主要因为西南地区一些水利枢纽需要泄癫痫病如何诊断洪，造成水电运行不稳定，“西电东送”受到影响，沿海火电厂负荷有所加大，耗煤量增加，但此利好因素具有不可持续性。此外，六大电厂库存已连续20天运行于1200万吨以上水平，在用电需求未进入旺季前，下游整体拉运积极性依旧表现偏弱。
进口煤方面，近期下游对进口煤询货增多，澳洲煤价和印尼煤价均小幅上涨。
后期，随着夏季温度攀升伴随“迎峰度夏”用煤高峰的到来，下游对煤炭需求将进一步释放，加上各地去产能步伐加快和安全、环保检查力度不断升级，煤炭供给存在一定收紧预期，国内动力煤市场将趋向活跃，煤价有望实现收窄企稳并逐步回暖。预计从7月份开始，沿海电厂日耗猛增，用户将开始积极存煤拉煤补库；北方港将出现库存回落、优质煤炭供不应求现象，环渤海港口煤炭交易价格会出现持续小幅上涨，但受先进产能释放、进港资源增加、运输通道畅通等因素影响，今夏煤价上涨幅度不会很大。
