日期：2016-7-8（原创文章,禁止转载）
皮海洲：发行价向H股看齐没那么简单
独立财经撰稿人，财经名博皮海洲11月7日发布博文《发行价向H股看齐没那么简单》，文章称，11月2日上市的浙江世宝成为暴涨暴跌的典型。上市当天暴涨626.7%，创下2000年以来新股上市首日最大涨幅记录。但本周一、周二，该股又接连跌停，上市首日追高买进股票者，如果没有及时出逃的话，就只能面对套牢的命运了。
对于浙江世宝上市后的暴涨暴跌，不少市场人士将该股的低价发行列为重要原因之一。该公司原计划发行A股不超过6500万股，每股发行价不低于7.85元。但最后瘦身发行，发行数量削减为1500万股，发行价参照浙江世宝的H股价格，最后确定为2.58元，由此为浙江世宝的暴涨暴跌埋下了伏笔。
H股公司回归A股时，发行价向H股看齐，管理层的出发点显然是好的。而且也应该是H股公司回归A股时，确定A股发行价的一个大的原则。正如证监会有关部门负责人表示的那样，当H股公司回归A股时，应充分考虑到H股股价情况，毕竟对其质地、经营业绩、盈利能力、发展前景等已有相对成熟判断。如果在A股高价发行，对于两地投资者来说不公平。从股价对比情况看，以H股股价作为A股定价参考有其合理性。
那么，为什么参考H股价格发行的浙江世宝(也包括之前上市的洛阳钼业)却成了市场投机炒作的典型呢？问题就出在有关的细节上。正所谓细节决定成败引起癫痫病的原因，如果A股IPO发行价向H股看齐的细节问题没有处理好，那么出现这样与那样的一些问题都是有可能的。
其实，发行价格的确定从来都不是孤立的，尤其是在市场化发股的情况下，发行价格的确定离不开供求关系。虽然浙江世宝H股的市场价只在2元人民币附近，但这是与其H股8671.4万股流通盘相对应的。而浙江世宝A股发行价在向浙江世宝H股看齐的同时，其发行数量却仅仅只有1500万股，这明显会导致浙江世宝的上市筹码供不应求。浙江世宝上市时的爆炒也就不可避免。因此，H股回归A股公司，在发行价向H股看齐的同时，在发行量上也要向H股靠拢，而不应把发行数量都缩减了。如果发行价向H股看齐，发行数量却大大低于H股，股价出现爆炒也就不足为奇。
不仅如此，在A股发行价向H股价格看齐的情况下，新股发行更应实行市场配售的发股方式，让更多的投资者能够分享H股回归A股公司的低价发行给投资者带来的收益。而且在市场配售的情况下，新股筹码极为分散，投机炒作者不仅收集筹码困难，就是炒作也是给广大投资者尤其是中小投资者输送利益。而不象现在通化癫痫病研究院，广大中小投资者成了浙江世宝暴涨暴跌的买单人。并且，在目前这种网下询价的发股机制下，询价机构等机构投资者持股比例很大，尤其是询价机构，新股上市即抛售，这为游资收集筹码创造了条件，方便了市场的投机炒作行为。
当然，H股公司回归A股其发行价向H股看齐，还有一个很重要的因素，就是要有港股直通车来为此保驾护航。开通港股直通车，让A股市场的投资者可以直接买到H股，由于每一股A股与每一股H股的权益是相同的，在这种情况下谁还会花高价来买进A股股票呢？投资者与其花15元来买进浙江世宝A股拉莫三嗪片那里有卖，显然不如花2.50港元来买进其H股。但由于没有港股直通车，A股市场与H股市场也就成了两个完全分割的市场，浙江世宝A股与浙江世宝H股完全就是两回事。因此，即便浙江世宝A股发行价向其H股看齐，但一旦上市，浙江世宝A股的走势与定位就会与浙江世宝H股完全不同。如浙江世宝上市首日的爆炒，使得浙江世宝A股发行价向H股看齐完全失去了意义。所以，要让H股回归A股公司发行价向H股看齐，就必须开通港股直通车。实际上只要开通了港股直通车，让A股投资者能自由投资H股股票，H股回A股公司的发行价想不向H股看齐都难。
