日期：2016-7-14（原创文章,禁止转载）
江苏神通(002438):将核电蝶阀 球阀国产化配套进行到底
公司未来增长动力主要来自核电阀门。公司主要产品是以蝶阀、球阀为主的各类高端阀门,主要运用下游是核电和冶金。
在非核电阀门领域,公司立足于巩固现有冶金市场,定位于高端进口替换和新兴产业运用。国内冶金高端阀门主要都是国外品牌,质量好但价格昂贵,公司把其在核电阀门方面的领先研发制造技术推广到冶金阀门中,致力于高端冶金阀门领域,逐渐替换国外品牌。新兴环保阀门方面,公司产品已成功应用到转炉煤气干法除尘系统中癫痫病到哪里治。
国内核电阀门三分天下。公司是国内核级蝶阀、球阀唯一供应商,但亦未能进入竞争对手主导产品领域。公司是唯一中标国内核电站核岛蝶阀、球阀的国内企业,在核电蝶阀、球阀领域具有明显的技术、人材、管理及客户优势。公司研制的"百万千瓦级压水堆核电站安全壳隔离蝶阀"被列入2010年度国家重点新产品计划。国内持有核级蝶阀、球阀、闸阀、截止阀、止回阀、多叶阀设计与制造许可证的企业主要有江苏神通、中核科技和大连大高,但中核科技和大连大高主导产品是闸阀、截止阀和止回阀。为提升核电装备联合研制能力和核电装备成套供应能力,2009年2月由中广核工程有限公司牵头正规羊癫疯医院哪家好,国内各核电装备制造相干企业、企业集团、科研设计单位自愿参与,成立了"中广核核电装备国产化联合研发中心",其中核电阀门生产企业仅三家,即中核科技、大连大高和江苏神通。公司未来将依托其在核级蝶阀、球阀的国内唯一供货优势努力打入其他类型核级阀门的保护配套市场,为客户提供一站式服务。
除核级阀门外,公司还致力于细分核电配套产品的研发和制造。公司的海水流量调理装置、压水堆核电站地坑过滤器均在去年就通过了专家组的鉴定治癫痫病的医院哪家效果比较好。这些产品需求量不大但技术壁垒高,可以有效发挥公司在研发方面的优势,为公司带来稳定的收入。
我们预计公司2010-2012年的每股收益分别为0.491元、0.700元和0.961元。我们假定公司收到的政府补贴将逐年摊入营业外收入。公司2010年11月11日的收盘价为41.60元,对应2010-2012年的市盈率分别为84.73倍、59.40倍和43.28倍。公司目前估值偏高,但考虑到"125"国内核电计划可能超预期,我们给予江苏神通"增持"评级。
